Merkez Bankası’nın faiz kararı için nefesler tutuldu! İşte piyasanın beklentisi

Milliyet.com.tr /ÖZEL Yurt içi piyasaların gözü kulağı Merkez Bankası’nın bugün saat 14.00’te açıklayacağı faiz kararında olacak. Banka en son Nisan ayında siyaset faizini yüzde 42.5’ten yüzde 46’ya çıkarmıştı.

MEVDUAT FAİZLERİNDE BİR ÖLÇÜ DÜŞÜŞ BAŞLADI

Peki faizde bir sürpriz bekleniyor mu? Karar sonrası borsa ve dolar nasıl etkilenir? Bilhassa Merkez Bankası’nın yakın vakitte repo ihalelerine tekrar başlaması ve mayıs ayı enflasyonunun beklentilerin çok altında kalması piyasada faiz indirimine gidileceği beklentilerini artırmıştı. Son süreçte bankalar mevduatlara uyguladıkları faizleri 1 puan civarında indirdi. TCMB faiz kararı sonrası kredi ve mevduat faizleri nasıl etkilenir? Bahisle ilgili merak edilenleri milliyet.com.tr’ye kıymetlendiren 3. Göz Danışmanlık Kurucusu Hikmet Baydar şu sözleri kullandı: “TCMB faizleri artırırken tek sebep döviz çıkışıydı. Son vakitlerde rezervlerin tekrar artmaya başlaması, enflasyonda korkulanın olmaması ve kur dalgalanmalarından enflasyonun bizim de beklediğimiz üzere etkilenmemesi gerçek manada halihazırda faizlerin daha ağır hissedilmesine neden olmaktadır.

MERKEZ BANKASI FAİZ İNDİRİR Mİ?

Sanayi daralması gerçek kesimin bir ölçü rahatlatılması gerektiğini de ortaya koymaktadır. O yüzden İsrail-İran savaşı olmadan evvel TCMB’nin faizleri yüzde 41’lere kadar düşürmesi gerektiğini savunuyorduk. Lakin artık tabanımızda daha ne kadar süreceği aşikâr olmayan bir savaş önlemli olmamızı gerektirmektedir. TCMB’de faiz indirimi gerekli olsa da savaş ile ilgili durum netleşene kadar faiz indirimlerinin azaltılması yahut ötelenmesi kelam konusu olabilir. Lakin gaye şayet enflasyon ise o vakit düşen enflasyonla faizler de düşmeli ki forward fiyatlamalarda döviz yükselecekmiş üzere bir imaj oluşmasın.

FAİZ KARARI DOLAR VE BORSAYA NASIL YANSIR?

Faiz indirimi gelirse bu durum finansman maliyeti azalacağı için borsa şirketlerinin lehine. Ayrıyeten alternatif getiride de göreceli bir azalma olacağından kredili süreç yapanlar daha da rahat olacaklardır. Döviz üzerinde üst taraflı bir baskı oluşturabileceğini ise pek düşünmüyorum. İran-İsrail savaşı bu açıdan daha değerlidir. Faiz indirimi olursa ‘ekonomi siyaseti yolunda’ izlenimi uyandıracağından piyasaya tesirinin olumlu olabileceğini düşünüyoruz.

TCMB enflasyon gerçekleşmeleri, gelecek enflasyonla ilgili piyasa beklentilerini dikkate alarak oluşturacağı gerçek faiz düzeyine kadar faizleri indirirse, endüstriye olumlu tesiri olabilir.

KREDİ VE MEVDUAT FAİZLERİ DÜŞER Mİ?

Kredi ve mevduat faizleri yalnızca Merkez Bankası’na bağlı değil. Piyasadaki likidite gereksinimiyle da alakalı. Merkez Bankası piyasadan likidite çektiği için piyasa birbirinden borçlanmak zorunda kalıyor. Bu da Merkez Bankası’nın üzerinde bir faiz maliyeti manasına geliyor. Merkez Bankası faiz kararından kredi ve mevduat faizleri çok fazla etkilenmez.

Ben kredi ve mevduat faizlerinde çok büyük bir değişim beklemiyorum. Yarım puan, 1 puan civarındaki farkı değerli bir değişim olarak görmüyorum. Sıkı para siyaseti gevşetilirse o vakit kredi ve mevduat faizlerinde gevşemeyi daha fazla hissederiz. Aksi halde bankalar mevcut durumlarını korumak için mevduat çıkışına müsaade vermemek ismine faizleri üst çekebiliyorlar. Yüksek faiz maliyeti nedeniyle kredi faizlerini de düşüremiyorlar. Kısır döngüden çıkabilmenin tek yolu sıkı para siyasetinin gevşetilmesidir. Aksi halde Merkez Bankası’nın faiz indirimleri kredi ve mevduat faizlerine 1-2 puan düşüş olarak yansıyabilir. Önemli bir düşüş en az 5 puan olmalıdır.

İŞTE FAİZLERİN DÜŞMESİNİN ÖNÜNDEKİ EN BÜYÜK MANİ

Bankalar sendikasyon kredisi alsalar bile içeride TL kredi, TL mevduat üzere maksatlarla ilgili sınırlamalara takılıyorlar. Bu durumda kredi kullandırmada bankalar rahat hareket edemiyor. Gerek BDDK gerek Merkez Bankası uyguladığı sıkı para siyaseti çerçevesinde bankaların rahat hareket etmesini engelliyorlar. Faizlerin düşmesinin önündeki en büyük pürüz budur.

Faizler düşerse, bu bir-iki puan olabilir. Bankaların nakit girdi muhtaçlığı azalmadan, daha rahat kaynağa ulaştıklarını görmeden ne kredi ne de mevduat faizlerinde kıymetli bir düşüş göremeyiz.”